在消费升级的时代里，我们见证了不少消费品牌“大单品策略”的神奇功力：初创企业主打的拳头产品 （即“大单品”） 以高举高打或借势而起的方式突围，助推企业快速占领市场，等发展到稳定上升的阶段时，可凭借好看的“成绩单”与好听的“新故事”冲刺长期资金市场。

  其中，小米生态链上的几家企业较有代表性。2018年2月，为小米代工小米手环的华米登陆纽交所；2018年9月，靠为小米代工净水器起家的云米在纳斯达克挂牌上市；2020年2月，曾为小米代工扫地机器人(行情300024,诊股)的石头登陆科创板......

  如今，研发出“米家压力IH电饭煲”的纯米科技 （以下简称“纯米”） 也正在冲刺IPO。1月18日，中国证监会官网显示，纯米已启动上市辅导，这是纯米第二次“叩响”资本市场的大门。

  早在2021年12月24日，招商证券(行情600999,诊股)与纯米签署了上市辅导协议；2022年4月13日和7月13日，招商证券向上海证监局先后报送了两期辅导工作进展报告，但同年10月，纯米撤回了上市辅导备案。

  值得关注的是，在第二期上市辅导工作进展情况报告中，招商证券指出最近两年，纯米对小米集团的关联销售金额，占当期营收的比重均超过85%。

  此外，2022年上半年，纯米的业绩慢慢的出现颓势。多个方面数据显示，2022年上半年纯米实现盈利收入8.73亿元，同增仅8.64%；净亏损1995.51万元，上年同期净利润3024.65万元，由盈转亏。

  一家专业生产电饭煲7年的企业，为何如今迫切想要进入长期资金市场？纯米能否摆脱对小米的高度依赖？纯米的业绩颓势何时能扭转？

  出生于1976年的杨华，2000年从内蒙古大学毕业，在校期间，曾担任学生科技协会会长，且大学四年共申请了十几项发明专利，其中汽车一键启动、3D电视收录放等项目还引起了行业人士的关注。

  这些发明经历让杨华在求职时顺利地从5000名竞争者中脱颖而出，成为当年 （2000年） 3名进入摩托罗拉工作的应届生之一。

  2003年，杨华离开摩托罗拉，组建起一支自己的团队，从事智能系统的研发工作。在随后的差不多10年时间里，杨华作为索博电子创始人，一直在上海索博智能电子有限公司担任总经理。

  2013年，国内移动互联网行业蒸蒸日上，智能应用、数码产品等广受欢迎，小米手机也开始步入发展高速期。同年5月，杨华决定创立纯米，直到2014年4月，在和小米联合发起人刘德沟通之后，杨华决定公司改名“纯米”并加入小米生态链，带着20多人的初创团队做IoT。

  2016年3月，伴随“米家”品牌的诞生，纯米推出“米家压力IH电饭煲”，这也是消费者认知度和销量都挺高的一款产品，迄今为止米家电饭煲系列总销量超过1000万台，给人一种“专业做电饭煲”的品牌形象。

  直到2019年3月，纯米才推出自有品牌TOKIT厨几，产品覆盖了智能电饭煲、智能电烤箱、智能压力锅和智能净水器等。从这个品牌布局来看，纯米并不想“只做电饭煲”，而是有着往智能家居方向发展的意味。

  或许，这样的发展布局也是在为日后进入长期资金市场作铺垫——与华米、云米、石头等小米生态链企业一样，纯米也早早埋下了上市梦想的“种子”。

  “我相信每一家创业的公司都会有一个IPO的梦想，我们也是一年一年地朝着这个方向在走，我们把目标定在国内上市，而且，我们大家都希望是两年后。”纯米联合发起人郭文祺曾在2019年接受亿欧采访时表示。

  果然，两年后纯米启动了上市进程。2021年12月24日，招商证券与纯米签署了上市辅导协议，并于2022年4月13日和7月13日向上海证监局先后报送了两期辅导工作进展报告。

  然而，2022年9月27日招商证券却同纯米签署了终止辅导协议。同年10月，纯米撤回了上市辅导备案。但仅在3个月后，纯米又重启了上市进程——2023年1月18日，中国证监会官网显示，纯米已启动上市辅导。

  天眼查多个方面数据显示，成立至今，纯米共完成7轮融资，几乎是每年融一轮的节奏，投资方里有小米集团、顺为资本、光控众盈、Star VC、飞科电器(行情603868,诊股)、GGV纪源资本、盈科资本、诺基亚成长基金、鼎晖百孚等知名机构。

  从纯米获得第一笔融资的2015年至今已有8年，而我们大家都知道，一级市场的基金投资周期通常是5+2，即5年投资，2年退出。所以，纯米第二次启动上市辅导，不排除是其老股东寻求退出而引起的这种可能性。

  另一方面，它也可能跟纯米的上市时机有关。此前，纯米官网披露，2016年、2017年和2018年纯米的营收分别为1亿元、2.3亿元和5.6亿元，保持着迅速增加的态势，且预计2019年营收将突破10亿元。然而，到了2021年，纯米的营收仅为18.77亿元。

  在冲刺IPO之外，摆在纯米眼前的问题还有很多。譬如，纯米是否摆脱了对小米的过度依赖？

  在第二期上市辅导工作进展情况报告中，招商证券指出最近两年，纯米对小米集团的关联销售金额占当期营业收入的比重均在85%以上。显然，与众多小米生态链企业一样，纯米也存在过于依赖小米的问题。

  纯米也意识到这样的一个问题的严重性，为降低关联销售占比并减小客户集中度较高的影响，纯米近些年来采取了各种措施发展自有品牌业务。

  首先，纯米砸重金聘请明星代言。2022年5月24日，纯米自有品牌TOKIT厨几官宣王一博成为品牌全球代言人，试图借“内娱顶流”的势能去提升TOKIT厨几品牌的形象和知名度，并将此次代言转化为“明星同款”的销售策略，从而带动产品销量。

  其次，纯米也搭上了直播带货的“顺风车”。2020年5月初，TOKIT厨几在国美联合央视Boys首次合体直播，还登上了罗永浩抖音直播间；5月下旬，陆续出现在设计师阿爽、家居设计小思妹、设计鸭、wuli设计姐等超50个博主直播间里。 （编者注：央视Boys指康辉、撒贝宁、朱广权和尼格买提。）

  而上述两种方式，在某些特定的程度上可帮助TOKIT完成从小众品牌到“出圈”的转变。

  最后，纯米发力海外市场并拓展线年，纯米以主打高端智能的TOKIT和主打年轻性价比的joyami双品牌出海，并积极发展经销商。

  不过，「子弹财观」认为，在近两年小米业务占比高达85%的情况下，纯米在短期内或难以摆脱对小米的依赖。关于这一点，我们从同为小米生态链企业的华米、云米两家公司身上看到“前车之鉴”。

  「子弹财观」此前在《华米5季营收利润双降，黄汪难圆自有品牌梦》、《重营销轻研发，云米顽疾难解？》提及，华米“去小米化”始于2015年，而云米则从2016年开始逐渐“去小米化”。

  但从实际的结果来看，华米、云米两家企业上市至今，仍未摆脱对小米的依赖，且股价均已跌至2美元左右。

  众所周知，若企业过度依赖单一合作伙伴，会让未来的业绩存在一定的风险。一旦小米终止合作，或将对纯米的经营业绩造成重大不利影响。

  在解决“小米依赖症”这个难题之外，另一个等着纯米回答的问题是：2022年上半年的业绩颓势是否在下半年得到扭转？

  Wind多个方面数据显示，2021年纯米实现盈利收入18.77亿元，净利润达3282.91万元。然而，到了2022年上半年，纯米的业绩就慢慢的出现疲软迹象。

  纯米对外披露的财务指标显示，2022年上半年纯米实现盈利收入8.73亿元，同比增长仅8.64%；净亏损1995.51万元，上年同期净利润3024.65万元，由盈转亏。

  目前暂不得知亏损的具体原因，但业绩颓势在某些特定的程度上会引发投资的人对纯米未来发展前途的担忧。

  其实，纯米当前面临的竞争环境不容乐观：不仅要直面来自九阳、苏泊尔(行情002032,诊股)、小熊电器(行情002959,诊股)等小家电企业的竞争，也要抵御来自美的、海尔、格力等大型综合家电企业的冲击。此外，纯米还要应对来自松下、飞利浦、东芝等海外品牌的挑战。

  而且，越往后发展，纯米所处行业的竞争大概率会变得越激烈。显然，这对纯米扭转业绩颓势十分不友好。

  不仅如此，纯米打造爆款产品的能力似乎正在衰退。曾经的纯米像“鲶鱼”一样搅动了中国电饭煲行业，也借助电饭煲这个爆品一炮而红。然而，直到现在，除了电饭煲以外，外界并未见证到纯米打造出新的爆款产品。

  2022年2月，纯米收到了上海市崇明区市场监督管理局的行政处罚单，处罚原因是纯米生产的规格型号为MKX02M220V~50Hz 1300W的智能电烤箱，发热项目不符合规定标准。此后，纯米还曾申请复检，但二次检测后依旧不合格。

  最终，纯米选择将25台同款电烤箱中的22款销毁，另外3台销售出去的也被追回。

  值得注意的是，上述有问题的智能电烤箱，是纯米向湖南全康电子科技有限公司下达的订单，进价为133.68元/台，出售给广州轩佳电子科技有限公司天河第二分公司，出售价为255元/台，这中间的差价高达121.32元，售价几乎是进价的2倍。

  产品抽检不合格遭点名事件，给纯米的品牌形象带来一定的负面影响。而「子弹财观」还注意到，在小红书、京东、黑猫投诉等各类平台上，都能看到关于纯米产品质量上的问题的投诉。

  在黑猫投诉反馈平台上，网友们对纯米的投诉除了产品质量差，还涉及售后服务差、虚假宣传及不退款等。

  不管是监督管理的机构抽检出来的产品质量上的问题，还是网友控诉的产品质量、服务等问题，这都与纯米“以用户为核心”的经营理念相悖。

  纯米曾凭借电饭煲这个“大单品”一炮而红，不仅获得众多知名投资机构的青睐，还收获了一定的消费者认可度。但纯米过于依赖小米、业绩增长疲软、打造爆款能力衰退以及口碑信誉下滑等问题，意味着其正在经历一段艰难时刻。

  对于纯米来说，冲刺IPO固然重要，但杨华如何带领团队攻克横亘在眼前的几大难关更重要，否则在业绩上不仅难摆脱对小米的依赖，在品牌发展上也将长久地困在电饭煲里。

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